原始商誉高,资金链紧。在巨大的损失下,王海生物将自救 换手率

股票资讯  2021-02-13 11:33:01

原标题:商誉高,资金链紧。在巨大的损失下,王海生物将自救

海王生物增加25亿元可以解决暂时的困难,但难以解决长期的困难。 华多金融研究所原文

根据王海生物披露的业绩预测,预计2020年归属于母亲的净利润为3.4-4.5亿。去年同期为5210万元。

王海·比奥对性能变化的解释并不令人惊讶。一是受新冠影响,公立医疗机构控制除发热门诊以外的患者接受治疗,尤其是公司重要子公司湖北王海医药集团有限公司及其子公司所在地区的公立医疗机构,除疫情相关物资和药品外的其他药品和设备耗材采购量大幅下降,导致公司经营收入和毛利率下降。

第二,撤销每个年报季都熟悉的商誉减值准备。王海生物对前期收购子公司形成的商誉进行了初步减值测试,预计本期商誉的减值金额为人民币5.1-5.8亿元(实际计提金额根据评估机构出具的商誉减值测试评估报告确定)。

此外,王海生物还披露了增加收入25亿元的计划,全部由控股股东王海集团以现金认购。

目前,王海集团已质押公司股份12.14亿股,占王海生物所持股份总数的99.83%,占王海生物总股本的44.14%。

控股股东几乎质押了上市公司持有的全部股份,这似乎表明王海集团并不富裕。在这种情况下,它不得不向上市公司输血,因为王海生物的资金链非常紧。

最近花财经研究院写了很多类似故事的文章,今天也不例外——王海生物资金链紧张是因为激进的发展战略,前几年收购步骤太大。虽然一度推高了上市公司的营业额甚至市值,但也导致了资金的短缺和埋下的商誉雷,这些隐患会在市场不再繁荣的时候爆发。

根据王海生物的公告,截至2020年9月30日,王海生物的商誉账面价值为人民币30.76亿元,占总资产的7.63%。本公司的商誉主要是2016年、2017年和2018年新收购子公司形成的商誉。2019年和2018年,公司累计商誉减值损失分别为3.74亿元和2.6亿元。

另外,年报预测中的预计减值约为5亿元,我们就按5亿元来算吧。王海生物商誉在三年内减值超过10亿元,并呈现加速减值趋势。

王海生物的大规模收购始于2015年。在2015年年报中,公司商誉只有1.03亿元,到2020年底已经达到30.76亿元(这是大规模减值的结果。)

王海生物的商誉由近80个目标组成,其中最大的是山东康诺史圣制药有限公司,金额为3.96亿元。收购发生在2017年第二季度。

根据历年年报,山东康诺史圣在2017年和2018年分别为上市公司带来3023万元和4769万元的利润,但2018年王海生物开始计提减值准备。同时,王海生物不再披露该子公司的经营数据。总的来说,这是因为山东康诺史圣从2018年开始收购时未能达到业绩预期。

王海生物80份标书中约有30份商誉受损。如上所述,2020年减值将超过5亿。一旦发生这种情况,将创历史新高。

此外,王海生物的应收账款高得惊人。截至第三季度末,公司应收账款182.61亿元,平均收款期限171天,远高于行业平均水平。

“医疗器械和药品确实有很长的会计期间,但是半年也是夸张的。一般来说是2-3个月。接近半年的会计期风险太大,会耗尽。”深圳某医疗器械公司高管对此发表评论。

过高的应收账款往往不仅意味着公司的市场竞争力相对较弱,还意味着公司的风险偏好相对较强。王海生物的应收账款高达182.61亿元,几乎占公司总资产的一半。目前,如此大量的应收账款意味着巨大的负担,企业往往难以承受交易延迟无法转化为收入和利润的代价。

巨额的收购 应收账款造成了王海生物资金链的困难,大股东要消化25亿元的增加,王海集团可能也要靠融资来完成这个保命的增加。

根据公告,王海生物增加的25亿元中的10亿元将用于偿还贷款。

花卉财经研究所指出,王海生物的负债率接近80%,其中短期贷款(一年内)为115.89亿元,但王海生物目前账面现金超过60亿元,无法覆盖短期债务。在这样的情况下,王海生物的财务费用也低不了多少。目前没有2020年的全年数据,但公司上半年的财务费用将超过7亿元,这意味着全年可能会有超过10亿元的财务费用,这是王海生物年报预亏的直接原因。

王海生物的各种危机因素相互嵌套。基于快速发展扩张的思路,公司在2015年后推出各种收购,之后背负了沉重的业务负担。为了实现预期目标,不得不采用大量的赊销方式,导致资金链紧张,不得不向银行筹集大量资金。融资成本导致了更重的财务负担,因此不得不增加——

前面说了,还是要靠贷款来定增长,大概率。

那么这是一个怎样的循环呢?海王生物增加25亿元可以解决暂时的困难,但难以解决长期的困难。这也应该是为什么王海股价仍然较低的原因,尽管大股东支付了看似有利的25亿美元固定收益案例。回搜狐多看

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