「重庆涪陵榨菜集团」券商行业的另一个好处!场外交易期权新规的扩大刺激了市场需求,这类经纪商可能受益最大

股票资讯  2021-04-27 19:36:54

经纪业务的增长是可以预期的。

场外期权业务正在蓬勃发展。据协会披露,7月份场外期权业务初始名义本金增加2337.81亿元,较上月增长44.85%。

为了进一步完善制度供给,9月25日,中国证券业协会发布了《证券公司场外期权业务管理办法》。

业内人士告诉中国券商记者,这项规定的出台对行业有两大影响。一是可以参与场外期权业务的交易者数量增加;随着二级股数量的增加,市场需求有望大幅提升。

作为证券公司的“钱景”业务,一些证券公司分析场外期权业务有巨大的增长空间。“场外交易期权对经纪人来说非常有价值。谁有许可证,谁就可以扩展一系列业务。分类评级为AA的券商对此非常感兴趣。”在他看来,未来场外期权市场的集中度会越来越高。

AA级券商受益最大

9月25日,中国证券业协会发布了《证券公司场外期权业务管理办法》(以下简称《管理办法》),旨在完善制度建设,促进该业务健康规范发展。

从行业来看,最大的变化在于参与这项业务的经销商数量增加。据了解,参与场外期权交易的券商分级管理始于2018年。当时,为了整顿场外期权业务的混乱局面,中国证券业协会发布了《关于进一步加强证券公司场外期权业务自律管理的通知》(以下简称《通知》),这标志着监管部门首次对证券公司场外期权业务进行监管。

根据公开信息,2018-2019年间,协会在场外期权交易商名单上共发布5项公告,其中包括7家一级交易商和27家二级交易商。

今年,证券业协会在风险可控的前提下,对分类评级进行了适当的区分和匹配,即“最近一年的分类评级在A类以上或B类BBB以上,并继续规范运作,符合风险管理等相应条件的专业人员、技术系统、证券公司,经协会备案后可成为二级交易商;会展业状况良好满一年且无重大风险事件的,可以向证监会申请成为一级交易商。”

根据中国证监会2020年发布的证券公司分类结果,A级证券公司32家,BBB级23家。

值得注意的是,二级经销商的业务权限有限。场内股票套期保值交易只能与一级交易商进行,场内股票套期保值交易不能自行进行,也不能与一级交易商以外的交易对手进行。

北京一家券商的场外期权负责人在接受一位券商中国记者采访时表示,表面上看,能做场外期权的二级交易商数量有所增加,但实际上,做这项业务的主力是一级交易商。“因为二级经销商不能和客户直接对冲,价值不大。客户也集中在一级经销商手中。”

北京某期货公司期权研究员表示,“二级交易商在套期保值时只与一级交易商合作,并不妨碍他在市场上拓展场外期权业务。”

与2018年《通知》要求相比,一级交易商资质没有变化,即“最近一年分类评级在A类和AA类以上”。

协会2018年发布的一级交易商名单显示,有广发证券、国泰君安、华泰证券、招商局证券、CICC证券、中国证券、中信证券。除了今年GF证券的分类评级被降级为BBB外,其余均为AA。目前有15家AA级经销商。本质证券、光大证券、郭进证券、国鑫证券、海通证券、平安证券、深湾宏源、银河证券、中泰证券这些曾经的二级交易商,将进入一级交易商的梯队。

对此,北京某券商OTC期权业务负责人表示,该业务未来将呈现迎头态势。“这个生意很有价值。谁有许可证,谁就可以扩展一系列业务。毕竟套期保值做市后经纪人手里会有闲散的股票,可以延伸做收益互换或者借债券赚取利息。这项业务对AA级券商有很大的好处。”

根据证券业协会最新的《场外交易业务发展报告》,从业务集中度来看,7月份场外期权业务前5名券商增加的初始名义本金为1689.09亿元,占当期新增场外期权业务总额的72.25%。

前述期权研究员告诉券商中国记者,评级要求放宽后,可以参与场外期权的券商数量有所增加。“场外期权业务显然将成为券商非常重要的业务。在目前的市场环境下,这样的政策其实很好,有利于券商整体盈利能力的提高。”

在他看来,如果中小型证券公司在场外期权业务上有突出的表现,其实有非常大的成长空间。“毕竟,目前对证券和大宗商品对冲的需求正在增长。国际化后,外资将进入市场,更多的增量资金将进入市场。如果有场外期权,其实机构投资保值更方便。”

自律管理办法方面,本管理办法比2018年通知增加一条。经纪人及其相关业务人员违反本办法及协会相关自律规则的,协会将视情节轻重采取谈话提醒、警告、责令改正等自律管理措施,或采取行业通报批评、公开谴责、取消执业证书、取消协会授予的业务资格等惩戒措施,并按规定记入相应的征信管理系统。

目标数量的增加预计将引爆市场需求

这一次,协会适度扩大了目标范围,成为行业内的又一大焦点。

根据《管理办法》,开展场外期权业务的证券公司的股票标的范围不得超过现行融资融券标的清单,股票指数标的不得超过协会规定的范围。

数据显示,沪深股市共有1809只股票。在2018年公告公布的股票名单中,沪深两市共有1045只股票。换句话说,预计这次将增加764个股票目标。

前述北京券商场外期权人士表示,《管理办法》的主要变化之一是大幅扩大了目标。“目标的提高大大扩大了客户需求,刺激了市场规模的上升。”

证券业协会最新一期《场外交易业务发展报告》显示,7月份场外期权业务初始名义本金增加2337.81亿元,较上月增长44.85%;截至7月底,未偿还初始名义本金5799.84亿元,比上个月增长1.88%。随着《管理办法》的实施,业务规模有望进一步提高。

据了解,协会将定期向交易者公布个股集中度指数,交易者可以参考该指数进行场外期权业务的风险管理。

此外,需要注意的变化是,与2018年通知相比,《管理办法》对商品交易对手提出了要求。即“商品OTC期权交易对手应是符合《证券期货投资者适当性管理办法》的专业机构投资者。”

前述北京期货公司的期权研究员表示:“这一次,很明显商品OTC期权是针对企业投资者的,事实上也明确了服务实体的目的。这一块是券商未来的大生意。”

上述北京券商OTC期权人士向记者分析,商品期权并不是券商的强项,之前主要是为期货公司的风险管理子公司做的。另外,商品期货的流动性比股票差很多,所以风险更大。所以券商在开展商品期权业务时要更加谨慎,熟悉商品。


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