「航海家证券决策系统」刘煜辉,TF证券:必须向供应方补充资源

股票资讯  2021-04-20 05:27:37

2020年4月29日,中国社会科学院经济研究所教授、TF证券首席经济学家刘煜辉在《经济观察报》主办的第17届(2020)蓝筹股年会上发表主旨演讲。

他说,新冠肺炎疫情的影响仅发生在30至40天内,其对经济的影响比2008年金融危机的影响要快得多。美联储(Federal Reserve)采取了前所未有的非常规量化宽松政策,在短期内抑制市场抛售资产的恐慌情绪,但这种局面的根源并没有得到解决。

据刘煜辉称,根源在于美元短缺。在过去的50年里,以美元信贷为基础的国际货币体系已经建立。维持这一体系的美元供给机制是两个基本的美元周期,一个是石油美元周期,一个是商品美元周期。然而,近年来,在反全球化浪潮的冲击下,出现了明显的美元短缺迹象,新冠肺炎疫情引发了美元短缺的全面爆发。

如何解决美元短缺的问题?

刘煜辉认为,方向非常明确,即重新宣传自由贸易和全球化的道路,但这种解决办法与当前的国际形势不相称。他认为,这是一个真正的风险点,所以要做好长期的思想准备和工作准备,以应对如此严峻的外部条件。

以下是刘煜辉讲话的核心内容。

两三年前,有一本政治史书叫《枢纽》,在中国很流行。这本书构建了一个非常宏大的叙事结构,描述了中国成为全球产业链、供应链和价值链枢纽的过程。形成枢纽有两个基本基础。一是中国市场巨大,二是中国拥有其他国家无法比拟的完整的产业实现能力。我们可以看到这两个基本点受到了冲击。

在这次冲击中,美股虽然跌了不少,但有两只股票很有代表性,一只是亚马逊,一只是特斯拉。

亚马逊市值再创新高,代表电子商务,代表新的商业模式;特斯拉是新能源汽车的标杆,代表着强大的AI能力和工业互联网。

中国制造业的比较优势是什么?是改革开放后形成的劳动力成本、要素成本和物流基础设施。

但是这个世界的技术革命日新月异,工业互联网和AI方兴未艾。未来的生产将是无人化、AI化的,这是一天比一天好,尤其是中高端,意味着传统的比较优势正在消失。

我个人的感觉是,一定要冷静清醒,不要沉浸在一个粗糙宏大的叙事中。他会为跨国资本算账,不仅是经济账和商业账,还有安全账和政治账。

先说国内经济。

当新冠肺炎疫情爆发时,中国经济陷入了一个多月的震荡。如此大的冲击,整个经济并没有出现通货紧缩。让我们看看我们的衣食住行中哪种商品降价了。不,包括行业;看看楼市。各种土地市场拍卖火爆,人们的焦虑再次上升,买房。

我的直观感受是,影响最大的是供给方,而不是总需求,资源必须补充到供给方。

第一,无论是对个人还是对中小企业,特别是2020年,税费能免就免,能停就停,因为民生创伤太大,能收就不收。

二是直升机投钱,准确的直接把钱送到每一个满足民生需求的部门,无论是企业还是家庭。比如中国的电商大数据,发电商可以当代金券,可以精准到个人。

企业现在最需要的是订单,而不是产能,订单对应的是消费的支付能力。

第三,直升机撒钱的政策是财政政策。在这个过程中,我们必须控制住局面。

核心在于中国的增长潜力,关键在于“两碗基本面”,一个是改革开放,一个是全球化。

如果这两个方向能够被激活,我们可能会启动一个新的潜在增长势头,这是我们希望看到的目标。

要稳定中国经济,房地产仍然发挥着巨大的作用,因为房地产不仅是一个行业,而且在中国经济更广阔的市场中起着软化剂的作用。只有通过房地产,储蓄才能转化为各种政府收入,政府才能以这些收入为抵押,然后投资于金融体系,从而中国经济的博弈才会转向。

最近,中国人民政治协商会议全国委员会经济委员会副主任刘世锦发表了非常好的讲话。他建了一个大都市区和一个中心卫星城。通过集体建设用地流转、建设用地审批权限下放等土地要素市场改革,建成城际轨道交通,特别是中心城区轨道交通。

尤其是长三角和珠三角,因为长三角和珠三角条件很好。比如长三角23万平方公里的四万亿美元城市,4000-5000亿元的23个城市,完全可以形成4.5亿人口的核心都市圈。

这种方法不仅可以支撑传统经济,稳定就业,还可以通过大量新的土地供应,使房地产平稳过渡。我觉得这个方法现在是比较现实的选择。

我个人看好中国经济的长期潜力。未来,中国将在以下几个方向不断努力,以实现经济转型和技术进步。

第一,中国未来要面对的世界很可能是一个两制的世界,核心技术和关键技术必须掌握在自己手中。

第二,数据场景世界是最大的筹码。万物联通是一个巨大的场景世界,它将产生巨大的新经济、新业务模式和新业务模式。是通过快速迭代创新的动力。

第三,数字货币和中国也面临现实需求。中国资产负债表必须继续调整,经济债务风险有一个初步释放过程。我们需要准备新的工具。从理论上讲,数字货币是中国为了摆脱未来风险情景而提前做的某种准备。

第四,相比东京的网管密度和城市密度,中国最繁华的三个城市还有很大的提升空间,新基础设施的重点应该在这几个方面。

第五,去房地产化的必然结果是混合改革和私有化的过程。地方政府要想调整房地产方向,解决土地财政问题,就必须卖东西。这是一个强制的过程,会推动国企和产权改革,是一股进步的力量。

第六,要建立一个非常高效的要素市场,这就是资本市场。未来的经济增长需要更多的技术资本、人力资本、智力资本和信息资本。能产生这些资本的是资本市场,所以资本市场带头,带动全身。谁挖掘了定价和价值发现的功能,谁就依赖于强大的投资银行。

最后,房地产,如何真正完成供方改革,优化资源配置,打造房地产升级版?集中度在未来几年将发生巨大变化,也许中国前50名的房地产商甚至可以达到整个房地产板块的95%。从国家层面来说,宏观风险降低,从房地产本身来说,附加值更多。例如,科技赋权可以促进产业升级,为未来的美好生活提供更多有价值的东西,满足人们日益美好的生活的各种需求。这就是房地产行业的凤凰进程。


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