「家庭理财频道」人民币国际化十年“三级跳”

股票资讯  2021-04-15 21:22:50

自2009年7月,六部委发布《跨境贸易人民币结算试点管理办法》以来,人民币国际化已达十年。经过十年的艰辛,人民币实现了从跨境贸易支付结算到投融资货币再到全球储备货币的三次飞跃。

一、行程开始:跨境贸易支付结算

次贷危机后,以美元为主的国际货币体系陷入流动性短缺。特别是对于很多新兴经济体来说,美元在支付结算过程中的“空缺”需要用其他货币来弥补。由于中国是世界上许多国家的头号贸易伙伴,人民币的价值相对稳定,在周边的经贸和投资交流中自然受到青睐。一些经济体已经提出兑换人民币。

以此为契机,2009年,六部委出台了《跨境贸易人民币结算试点管理办法》,允许上海、广州、深圳、珠海、东莞试点企业与东盟和港澳地区开展跨境货物贸易结算。经过2010年至2012年的几次改革,逐步取消了对人民币结算的境内外地区和业务类型的限制,全国各地区从事货物贸易、服务贸易等经常项目的企业可以选择人民币结算。2013年12月,人民币购销业务由额度管理调整为宏观审慎管理,人民币购销业务需经过真实贸易背景审核后,才能根据境外参与行的需求办理。2014年6月和2018年1月,个人货物贸易、服务贸易等个人经常账户跨境人民币结算在全国范围内放开。2019年1月,国家外汇管理局在粤港澳大湾区、上海、浙江三省试点货物贸易外汇便利化,包括简化货物贸易外汇收支凭证审核、取消特殊外汇退税业务登记、简化进口付汇核销等;2019年10月,国家外汇管理局将服务贸易纳入外汇便利化试点,扩大试点范围。

人民币跨境贸易结算金额稳步增长。从总规模来看,跨境贸易人民币结算业务量从2010年的5063亿元增加到2018年的51.10亿元,年均增长33.5%。人民币跨境服务贸易成为新的增长点。服务贸易跨境人民币结算占跨境人民币汇总的比例从2014年8月的8%上升至2019年9月的31%;服务贸易进出口比重从2014年8月的17%继续上升至2019年9月的37%。

第二,进入新阶段:跨境投融资和储备货币

跨境贸易人民币结算步入正轨后,央行逐步放开对资本项目的控制,推动人民币国际化进入跨境投融资驱动的新阶段。

一、投融资属性:坚持双向开放。

截至2019年第三季度,除了需要“渗透”私募基金的投资对象外,境外机构投资者的准入已基本完全放开。

二、交易属性:市场活动增加。具体来说,中国外汇市场参与者更加多元化,外汇衍生品种类不断丰富,场外外汇交易量大幅增加,人民币汇率灵活性不断提高。

三、保留属性:从第一步开始。在SDR篮子里储备货币的第一步。2015年12月1日,国际货币基金组织正式宣布将人民币纳入SDR篮子,权重10.9%,仅次于美元和欧元。据国际货币基金组织统计,人民币在全球外汇储备中的份额从2016年底的1.1%稳步上升至2019年第二季度末的2.0%。截至2018年底,据不完全统计,全球已有60多家央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。双边本币互换协议发挥人民币储备的作用。次贷危机后,全球金融体系经历了流动性危机。中国与贸易和投资伙伴签署了双边本币互换协议,为他们提供流动性支持,同时也作为人民币储备功能下的出口。截至2018年底,双边有效本币互换协议30个,总额3.48万亿元。

第三,人民币国际化的新未来:一种“高流动性”的强势国际货币

在当前环境下,由于美国单边主义的影响,离岸美元的流动性普遍面临收缩趋势;同时,随着国内资本市场开放程度的提高,人民币资产逐渐进入全球资产配置视野,人民币国际化迎来新的发展机遇。从长远来看,人民币的下一个目标应该是成为一种高流动性的“强势货币”。具体来说:

一是继续深化汇率市场化改革,铸就储备货币“高流动性”的坚实基础。强势储备货币的特点不是不断升值,而是在最广泛的国际交换网络中充当普遍等价物,即具有极高的流动性。为此,未来需要从四个方面继续努力:第一,继续增强灵活性。二是交易主体多元化。第三,填补衍生品的不足。第四,稳步放宽真实需求原则。

第二,坚持双向开放,深化人民币跨境投融资属性。第一,继续吸引外资。二是全面取消外资银行、证券、基金等机构的业务范围限制和持股比例,取消期货、寿险机构的外资持股比例,继续推动中国股票、债券市场参与国际化指数,增强人民币资产吸引力。三是依托临港自贸区和海南自由港打造对外开放新高地,针对新加坡、迪拜等最具竞争力的自贸区,探索临港和海南自贸区(自由港)增量资金自由流入流出和增量资金自由兑换,尝试放宽境内机构和个人投资者对境外金融资产(即QDII、QDII2)的投资。第四,创新资本市场互联互通机制。

最后,要正确认识“离岸业务”,释放离岸人民币新的发展潜力。


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