讨论了万银的资金配置,密集停牌新股的“特殊止损”规则应该是透明的 东方财经频道

股票资讯  2021-03-29 08:21:03

就在之前,被誉为“次新股龙头”的中科信息成为市场关注的焦点。9月1日,中科信息在停牌验证后复牌,但继续被基金追捧。中科信息上市日限开放后10个交易日,就已经有了日限。此前,由于股价大幅上涨,中科信息于8月24日下午停牌,被“关闭”近一周。

最近随着市场的复苏,新股和次新股的炒作盛行,很多次新股被要求“停手”。9日涨停后,新股中冲股份公告将暂停自查,连续4日涨停的韩瑞钴业股份有限公司将暂停自查。科利尔在9日涨停后也暂停交易,上周五恢复涨停交易。然而,令市场困惑的是,此前许多其他新股和妖股的涨幅甚至更大,投机行为更加疯狂,但它们安然无恙地继续着每日的涨停之旅。比如创业黑马有16个涨停但没有停牌。当初华大基因19日限价并没有停牌。

目前投资者对特殊止损的疑虑主要表现在对特殊止损没有明确的规定,感觉特殊止损非常随机、神秘、不确定。特殊止损有些暗箱操作,投资者无法知道何时、为何、持续多久。目前,特殊止损很容易让投资者困惑。买了股票后怕随时被关在“小黑屋”里,给不了市场明确的预期。也就是说,暂停的原因、规模、时机和期限没有统一的标准。

投资者对特殊止损的质疑也表现在这一制度对新股、次新股的炒作以及万银配置妖股的威慑力在逐渐下降。“特殊止损”是停牌验证的俗称,是市场上这种现象的形象隐喻。万银的资金配置主要功能是风险预警。作为沪深两市日常监管的“杀手”,前期的特别止损的确是遏制市场概念股炒作的重要手段,对于提醒投资者远离妖股暴涨暴跌的风险起到了极大的作用。但是随着这种方式的频繁采用,热钱和投资者也逐渐习惯了,停股也是常事。当特殊止损成为市场交易的常态时,这种“降妖”武器逐渐失去了威慑力。最新的例子是中科信息和科利特停牌后复牌。

目前沪深两市的相关法律法规并没有明确指出个股因股价变动停牌的标准。根据本所股票上市规则,相关上市公司股票交易连续三个交易日偏离收盘价20%以上,即构成股票交易异常波动,需要发布公告进行验证,但并未明确要求停牌验证,多数在发布自查公告后第二天继续正常交易。

特别停牌的依据主要是交易所股票上市规则的一项模糊规定。2014年,《上海证券交易所上市规则》第十二章“停牌与复牌”第一款规定:“为确保信息披露的及时、公平,本所可根据实际情况、中国证监会的要求和上市公司的申请,决定上市公司股票及其衍生品种的停牌与复牌”。《深圳证券交易所上市规则》和《深圳证券交易所创业板上市规则》的规定类似。

2014年修订的《交易所股票上市规则》中关于停牌与复牌的规定主要涉及上市公司重大信息披露、资产重组、上市公司未在公开媒体上披露的重大信息、重大会计差错或财务会计报告、要约收购中的虚假记载等。万银的资金配置并没有涉及股票交易的异常波动,这可能与当时这个问题并不突出有关。

问题是,随着2015年股市的大幅波动,以及近年来新股、新股、妖股的热潮,股票交易的异常波动越来越多,猖獗的恶股日益成为资本市场难以承受的负担。虽然监管部门去年开始打击主题概念股的非理性投机,价值投资逐渐成为市场主流,但新股和妖股的投机并没有完全停滞,随时可能卷土重来。近日,被誉为“宇宙总领”的方大碳、次新股总领的中科信息被大幅炒作,说明市场结构和市场生态的改善不是一日之功。

根据市场对非理性投机的理解,万银的资金配置不包括未开通涨停的新股,10个交易日内涨幅达到50%,被视为妖股。如果达到阈值,可以暂停验证。不应该像中科信息一样翻倍涨幅后就停了。此时投机之风已经开始,连暂停验证都难以控制。停牌期可以定为三个交易日复盘,让市场逐渐降温。停牌核查可以由交易所直接明确宣布,无需掩盖“应上市公司要求”。在停牌核查公告中,交易所应明确注明风险。在此期间,上市公司需要进行自查。但是,目前炒股的症结大多不在上市公司。上市公司即使进行自查,也往往会公布“公司股票交易价格无异常波动信息”,自查流于形式。除了上市公司自查外,交易所严格调查股票交易异常波动背后是否存在市场操纵也很重要。


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