郭俊战略:在南方投资恰逢其时 福安药业股票

股票资讯  2021-03-27 05:20:38

面对a股历史上第一次蓝筹股泡沫,南方的投资目前不容忽视。从战略角度,把握港股通投资的三条主线:稀缺性、高质量和性价比、逆境反转。

抽象的

目前a股市场已经出现蓝筹泡沫,在这种背景下,南进策略的重要性凸显出来。目前的a股市场已经出现了明显的蓝筹股泡沫。估值和利润增长之间的偏差正在迅速扩大。在a股优质公司泡沫的背景下,2021年以来南向基金净申购量持续达到100亿港元,南向策略的重要性凸显。

南方基金更喜欢市值大的蓝筹股。上证指数突破3500个关键点后,在高位震荡。前期向控股集团方向波动较大,龙头公司增持量,高位换片。从明星公募基金的短期净值表现来看,前期披露的尴尬股下跌时,基金净值并未下跌,说明部分基金选择了换仓换股。南投净申购量较高的股票主要集中在腾讯控股、中国移动、美团等市值估值合理的品种。最近一个月,港股通涨幅超过20%的股票平均涨幅为35.12%,平均市值为1986亿港元。工业方面,车辆和零部件数量占比最高,玻璃制造业平均增幅最大。

港股通投资的三条主线:稀缺性、高品质和性价比、逆境逆转。1)稀缺性:由于港股国际化程度较高,高科技公司定价符合国际标准,定价相对合理,对南向基金有吸引力。2)高质量高性价比:蓝筹控股集团效应在a股市场的扩散是资本南下的重要动力。控股集团品种估值高,使得港股配置成本绩效提高,AH股估值溢价接近2015年6月高点。3)逆境反转:港股公司股价受事件影响波动较大,市场预期传递到股价的效率更快,不良事件导致的股价调整更明显,公司非内生因素导致的股价下跌带来对抗逆境的投资机会。。

推荐行业和个股:

主线一:稀缺。互联网综合服务商(推荐:美团);线上消费类和电子类产品(推荐:小米集团等。);教育(推荐:中国东方教育);半导体(推荐:SMIC等。);新兴消费(推荐:泡沫超市)。

主线2:高质量高性价比。石化(推荐:中海油);有色(推荐:五矿资源);建筑材料(推荐:信义玻璃等。);煤炭(推荐:中国徐阳集团);钢铁(推荐:天工国际);消费(推荐:吉利汽车等。);医学研发和服务(推荐:信达生物等。).

主线三:逆境逆转。交割(推荐:北京首都机场股份);通信(推荐:中国移动);赌博。

目录

1.a股蓝筹股泡沫已经到来,南进战略的重要性凸显出来

2.南方资金的来源和偏好

2.1.公共基金是南方的主要力量

2.2.南方基金更喜欢大盘蓝筹股

3.港股通投资主线及个股推荐

3.1.主线1:稀缺

3.2.主线2:高质量高性价比

3.3.主线3:逆境逆转

4.港股通推荐投资组合表

5.风险警告

1.a股蓝筹股泡沫已经到来,南进战略的重要性凸显出来

目前的a股市场已经出现了明显的蓝筹股泡沫。2020年1月14日,郭俊策略团队发布了一份重磅报告《a股历史第一次蓝筹股泡沫》,指出目前蓝筹股估值溢价方向与市场表现一致,交易水平受到太大干扰。目前相应行业(招商银行、三一重工、宁德时报)的蓝筹股对于市场青睐的风格(如金融新能源、循环、科技)享有双倍以上的估值溢价。此外,“28年差异化”也是蓝筹股泡沫的侧面印证。无论从年度还是月度数据来看,当前市场都呈现出上升户比例下降、上升和下降标准差上升的阶段,2018-2020年上升和下降标准差的提升力相当于2014-2015年的牛市-熊市周期。

在蓝筹泡沫的背景下,南进战略的重要性凸显出来。自2020年12月底a股蓝筹股泡沫加剧以来,港股优质资产因其性价比对国内公募基金的吸引力越来越大,同时来自南方的基金净申购量明显增加,维持单日买入100多亿港元的水平。其中1月11日单日净买入达到194亿港元,标志着国内公募基金开始意识到香港股市的巨大商机,南进策略的重要性逐渐凸显。

2。南方资金的来源和偏好

2.1.公共基金是南方的主要力量

预计部分公共资金已经开始转移阵地,向南调兵。上证指数突破3500个关键点后,在高位震荡,而之前的组织组主攻方向呈现高位震荡回调,龙头公司呈现高成交量和筹码换手率。从明星公募基金的短期净值表现来看,前期披露的尴尬股下跌时,基金净值并未下跌,说明部分基金选择了换仓换股。

部分强势a股大盘股滞涨。从典型强势股的成交量、换手率、区间波动来看,短期日均成交量明显上升,日均换手率上升,但周度的上升弱于月度的上升。比如2020年12月1日以来,龙基股份日均成交量为67亿元,2021年1月1日以来日均成交量放大至105亿元,短期内成交量较大;三一重工2020年12月1日至今日均营业额35亿元,2021年1月1日至今日均营业额放大至65亿元。对应个股涨跌,2020年12月1日以来恩杰、龙基、宁德时报、九桂酒的周度表现明显弱于股价表现。与周度月度换手率相比,天骐锂业、九桂酒、恩杰股份等强势股大幅上涨。

多只明星基金换仓换股。从一些明星基金在市场高位波动、尴尬股回调时的净表现来看,许多明星基金都有换仓换股的动作。与披露的尴尬股的预计净值和实际净值相比,在短期市场调整期内,万家产业优化、海富通中小市场、E基金中型市场的预计净值下降,实际净值上升,农行产业4.0混、京顺长城新兴成长混、瑞源成长值a的预计净值跌幅明显大于实际净值表现。

新发行的港股基金是资金南下的重要来源。2021年1月15日,嘉实的港股优势混合基金在发行首日售罄,基金投资港股的比例不低于非现金基金资产的80%。但广发均衡优化A、中欧幸福生活A、富国均衡优化等很多基金的业绩基准都是以港股走势为基准的。港股基金,尤其是新发行的港股基金,是南下的重要资金来源。

2.2.南方基金更喜欢大盘蓝筹股

近期南向基金净买入量较高的股票是大盘股蓝筹股,收益较高的股票主要集中在大盘股公司。从最近一个月(2020-12-15至2021-01-15)港股通净买入金额来看,中国移动、腾讯控股、中海油继续占据前三,腾讯控股港股通最近一个月净买入金额达到478.51港元。从港股通强势股票的表现来看,有108只股票涨幅超过20%,平均涨幅35.12%,涨幅中值29.55%,平均市值1986亿港元。这说明港股联通近期市场主要集中在大盘股,个股表现相对均衡。

从行业分布来看,车辆和零部件数量最高,玻璃制造业平均增幅最大。玻璃制造业平均增长40.59%,其次是特种设备(平均增长27.92%)、供电设备(平均增长35.41%)、证券(平均增长24%)、生物制品(平均增长42.05%)等行业;平均增幅最大的是玻璃制造业(平均增幅为54.06%)和电力业(平均增幅为50.04%)。

3,港股通的投资主线,个股推荐

香港股市的特点和优势很明显。随着资金从南方涌入,市场对港股的关注度大幅上升。与a股相比,港股在融资公开性、蓝筹股定价合理性、投资者结构、交易制度等方面存在差异。融资的开放性使得港股市场对新兴产业和创新型公司具有吸引力,李必立、西查、爱奇艺等明星公司有望陆续上市。机构投资者比例高,市场结构分化明显,总公司流动性好,定价合理。另一方面,这也让一些潜在的小盘股公司容易出现黑马。港股的交易规则使得股价对短期事件的反应更快实现,事件催化的股价波动更大。

考虑到港股市场在新兴和特色行业的优势,估值和定价的合理性,以及近期资金南下的来源和选择偏好,我们推荐三条投资主线:稀缺性、高质量和性价比、逆境反转。

3.1.主线1:稀缺

香港股市在TMT、平台公司、特色金融、医药研发、赌博、物业服务等领域具有优势。由于港股国际化程度高,高科技公司定价符合国际标准,定价相对合理,对南都有吸引力。

互联网综合服务提供商。推荐对象:美团;有益目标:腾讯。

在线消费者和电子产品。推荐对象:小米集团/崔乙幕国际。

教育。推荐对象:中国东方教育。

半导体。推荐目标:SMIC/虞舜光学技术。

新兴消费。推荐目标:泡泡超市。

3.2.主线2:高质量高性价比

蓝筹控股集团效应在a股市场的扩散是资本南下的重要动力。控股集团品种估值高,使得港股配置更具成本效益,AH股估值溢价接近2015年6月高点。根据a股市场的逻辑和方向,选择在消费、新能源、全球定价周期产品、创新药物、R&D服务等方面具有估值优势的港股作为推荐。

石化。推荐对象:中海油;受益对象:中国油田服务。

有色人种。推荐对象:五矿资源;受益对象:中国虹桥/洛阳钼业。

建筑材料。推荐对象:新一玻璃/中国建材。

煤。推荐对象:中国徐阳集团。

钢铁。推荐对象:天宫国际。

消费。推荐对象:吉利汽车/TCL电子/安踏运动。受益对象:海尔之家/李宁。

医学研究、发展和服务。推荐对象:信达生物/百济神舟;受益对象:无锡制药/康方生物

3.3.主线3:逆境逆转

受事件影响,港股公司股价波动较大。考虑到交易者结构和交易规则,市场预期传递到股价的效率更高,不良事件导致的股价调整更明显。相反,非公司内生因素导致的股价下跌带来了逆境和反转型投资机会。比如受疫情、大国摩擦等事件影响的公司,在经济复苏和消费复苏、大国博弈强度稳定的预期下,有逆境逆转的机会。

送货。推荐对象:北京首都机场股份。

通信。推荐对象:中国移动。

赌博。有利目标:银河娱乐/米高梅中国。

4.港股通推荐投资组合表

5,风险警告

疫情防控的不确定性风险;经济复苏和消费复苏步伐低于预期的风险;超出预期收紧宏观经济政策的风险;全球流动性从宽松到紧缩的风险。


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